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公募基金定向增發也難做年之內均值平倉盈虧僅1.06%
證券時報記者 趙夢橋
定增新規執行三年多至今，證券基金在布局股票時，可以通過定向增發的形式獲得更多的折價率，從而降低運營成本。從過往數據信息推斷，許多私募基金經理根據高拋低吸的形式取得成功“極限操作”，倘若能踏準市場行情節拍，游刃有余地“做T”，則可在市場行情輪動中博得豐厚的盈利。
9月12日，主要從事電源芯片的芯朋微公布定向增發結論：融資總金額9.69億人民幣，發行量為1790.5億港元。定向增發目標名冊中存在包含興證全球基金、諾德基金及其財通基金等在內的多家證券基金，在其中，搬家與謝治宇參與管理的興全合潤、興全合宜等股票基金總計申購877.66億港元，成本費用約4.75億，承包了此次定向增發的近半市場份額。
值得一提的是，此次大格局申購是興證全球基金二年前上位售出芯朋微后，在低位以“促銷價”再一次買進。此次高賣低買，讓興證全球基金在芯朋微這些股票上收獲滿滿。除此之外，也是有股票基金根據高拋低吸的形式減少持倉出廠價，挑頭定向增發“做T”操作以象變厚基金收益率。
天相投顧覺得，證券基金參加定向增發主要有兩方面考慮到：最先，假如公募基金產品本來就要項目投資于某一標底并長期投資，那么通過定向增發的形式參加等同于額外獲得了一定的折價率，減少了運營成本；次之，市場中一部分股票基金致力于定向增發對策，通過分析股票標底及其市場狀況，在利率風險與股票的折扣率盈利中做出衡量，當性價比非常高的時候參加，以求獲得回報。
Wind資料顯示，截止到9月23日，年之內證券基金總共參加127家公司的定增項目，定向增發總規模約168億人民幣。雖然也有定向增發的折扣率優點，但行情波動的大環境下，這些項目的均值平倉盈虧只有1.06%。
在其中，新諾威的定向增發完成了翻番平倉盈虧。公司主營業務為咖啡堿出入口，并兼顧食品工業及其醫療保健品定義，在今年年初公布了5億的定增項目，除開控股股東之外獲配機構寥寥無幾，證券基金中只有興全多維度使用價值以800萬余元成本費獲配50.38億港元，定向增發結束后股價平穩上漲，截止到9月23日指定復權價早已漲超32元，較15.88塊的定增價平倉盈虧約105%。
但是，部分公司在二級市場的乏力主要表現或是連累了定向增發的盈利。如今年初錦浪科技的定向增發深深吸引中歐基金周蔚文集團旗下多個商品申購，中國東方埃爾法支柱行業更加是耗資超1億美元參加；但是因為新能源技術市場行情不斷下跌，截止到9月23日，股價較較定向增發成本費下挫已超49.46%，貼近大跌；派能科技新項目浮虧也超過四成，恩捷股份、九洲藥業及其可立克等多家企業浮虧則高于20%。
南方基金相關人士表示，定向增發之后出現股票下跌能從短期內、長期性兩方面表述。短期內，上市企業通常會在市場熱度較高時進行定向增發，而定向增發公告發布后，市場對利好出盡的焦慮很有可能接踵而來；與此同時，折扣率的定向增發股價也對銷售市場別的投資人的價錢錨造成影響。從中長期來看，A股定向增發公司大部分聚集于加工制造業，對制造業來講，其通常會在領域供小于求時會提產意向開展公開增發融資，但融資提產落地，新增產能很多投入市場，很有可能領域供需格局已經發生反轉，公司盈利能力繼而減少，造成股票價格表現低迷。
華東地區一家證券基金覺得，并購重組新政策三年以來，竟價定向增發的公開盈利總體上相對穩定，但波動市場里新項目公開盈利變化較大，對投研水平提出了更高要求，“與此同時，認購倍數的提高令定價的必要性進一步反映，公開后股價下挫和恢復則是退出策略帶來了更多很有可能。”
財通基金表明，并購重組新政策至今，定增市場逐步轉向良好身心健康的發展勢頭；最近證監會發布“穩定平衡一二級市場”的相關政策也為定向增發投資人營造更好的經濟環境，有益于定增市場長期性持續發展，提升“金融市場服務實體經濟”的相關政策成果。除此之外，A股可能進入股票注冊制2.0時期，將進一步引導A股市場融資市場和A股市場向生態系統平衡方面發展。
國壽安保張城源在二季報中也表示，目前大部分企業估值還是處于有效到合理比較低的水準，依然較多性價比比較高優質公司存有投資機會，且現階段定向增發待公開發行的項目數量依然比較多，新項目材質也較好，在這樣的情況下，定增市場仍然會有良好的投資機會。
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