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“薇諾娜”背后的煩惱：深度依賴李佳琦，業績增長放緩，市值跌去近七成
李佳琦直播間“怒懟”網友一事持續發酵，不僅涉事品牌花西子官方公開道歉，與李佳琦關系密切的貝泰妮也同時成了投資者關注的對象。
近日，有投資者在深交所互動易平臺提問，要求貝泰妮對李佳琦是否還在為公司帶貨及該事件對公司的影響作出說明，而貝泰妮并未作出直接回應。
貝泰妮表示，公司堅持以線下渠道為基礎，以線上渠道為主導的全渠道銷售模式，銷售渠道覆蓋線上線下，包含自營銷售和經銷、代銷，全方面覆蓋多渠道，有效達到渠道多樣化。
貝泰妮旗下品牌包括薇諾娜、薇諾娜寶貝、璦科縵以及貝芙汀，其中，薇諾娜品牌是貝泰妮的核心產品。2022年，薇諾娜品牌收入為48.85億元，占貝泰妮全年總營收的97.4%。
2021年雙十一，薇諾娜上架李佳琦直播間，首日銷售額突破7億元。從銷售成績看，李佳琦的品牌價值對貝泰妮的重要性不言而喻。
今年上半年，貝泰妮的業績也遭遇了增長問題，營收、凈利增速創上市以來新低。此外，貝泰妮接連被大股東減持還導致其股價一路下行，市值大幅縮水。現階段的貝泰妮，除了李佳琦帶來的負面影響外，仍有不少問題亟待解決。
李佳琦“依賴癥”
貝泰妮成立于2010 年 5 月，公司是以“薇諾娜”品牌為核心，產品主要包括霜、護膚水、面膜、精華、乳液等護膚品類產品及隔離霜、BB霜、卸妝水等彩妝類產品。
貝泰妮早期依托線下渠道銷售，包括超市、美妝點、藥店等。2012年，公司成立電商部，開始積極拓展電商渠道。2018年、2019年，貝泰妮線上渠道銷售大幅增長，增長分別為80.55%、68.26%。后為了擴充消費圈層，貝泰妮選擇與李佳琦合作，以尋求新的增長點。
2021年10月20日，雙十一預售首日，薇諾娜四款上架李佳琦直播間，主推的凍干面膜產品，60萬單瞬間就被搶光，單品銷售額達7146.02萬元，占據薇諾娜凍干面膜全年銷售的一半，也讓薇諾娜當日銷售額直接突破7億元。財報顯示，2021年，薇諾娜來自阿里系第三方平臺全年營收為18.2億元，僅李佳琦一場直播就占全年阿里系營收的38%。
2022年1月至4月，在未上架李佳琦直播間的這四個月，薇諾娜在天貓銷售額約為1.27億元/月；在2022年618預售當天，薇諾娜在李佳琦直播間的銷售額為1.66億元。
2022年雙十一，與李佳琦合作的薇諾娜再次爆單，預售首日成交破十億，成了唯一破10億元的國貨品牌，也讓薇諾娜榮登天貓美妝類目排名第六。2022年全年，貝泰妮來自阿里系的營收突破20億元，占全年營收的41.23%。
貝泰妮也曾提及對電商活動依賴所帶來的風險，貝泰妮表示，在電商大促期間如果出現營銷宣傳費用大額投入后銷售卻不及預期的情況，則可能對公司業績產生負面影響，導致公司業績出現增速放緩或下滑的風險。
業績增速放緩
8月29日，貝泰妮發布2023年半年報，其業績增速放緩的風險也逐漸暴露出來。
財報顯示，2023年上半年，貝泰妮營業收入為23.68億元，凈利潤為4.5億元。二者分別同比增長15.52%、13.91%，這兩項數據較上年同期分別下降29.67個百分點、35.15個百分點，同比增速達到了上市以來的新低。
實際上，貝泰妮在2022年就已經出現營收、凈利潤增速放緩的跡象。公司的營收同比增幅由2021年的52.57%降至24.65%，凈利潤同比增幅放緩得較多，從2021年的58.77%降至21.82%。從市場環境看，2022年消費市場整體疲軟，貝泰妮出現這樣的增速依然比較可觀。
同行業對比來看，今年上半年，珀萊雅營收同比增幅較上年同期增長約為1.2個百分點，凈利潤增速同比大增，從31.33%升至68.21%。上海家化雖然報告期內營收微降，但歸母凈利潤卻實現了同比大增90.9%。
近幾年來，貝泰妮的毛利率一直表現比較穩定，2021年至2023年上半年，其毛利率分別為76%、75%和75%。但是凈利率卻一直下滑，從21.48%降至18.61%。
股東持續套現
不僅經營上業績增速有所放緩，貝泰妮的股價也成了擺在其面前的一道難題。截至9月20日收盤，貝泰妮的股價為95.78元/股，公司總市值為405.72億元，對比其上市初期1200億元市值的高位，貝泰妮的市值已經縮水近七成。
貝泰妮上市之前，其前三大股東分別為諾娜科技、紅杉聚業和臻麗咨詢，分別持有貝泰妮54.2%、25.4%和10.4%股份。
2022年4月，貝泰妮被紅杉聚業接連減持，累計套現超50億元。此外，臻麗咨詢也以集中競價交易、大宗交易方式先后減持套現了超過10億元。
2022年4月29日至2022年6月16日，紅杉聚業通過大宗交易方式合計減持貝泰妮1694萬股，占公司總股本的4.00%，減持金額31.39億元。之后，紅杉聚業又先后兩次對貝泰妮進行了減持，減持金額分別為7億元和18.26億元。
資料顯示，紅杉聚業最早在2014年就參與了貝泰妮的首輪融資，截至貝泰妮上市前，紅杉聚業合計出資額27.85億元。截至9月20日，紅杉聚業已經從貝泰妮套現56.65億元。
作為第三大股東的臻麗咨詢也在持續減持，2022年11月和2023年8月，臻麗咨詢先后減持784萬股，累計套現超10億元。
臻麗咨詢的控股股東為董俊姿，董俊姿之前擔任貝泰妮董事、副總經理，負責管理薇諾娜品牌、市場、人力資源、新零售、現代渠道、移動互聯網等業務。2月28日，董俊姿因個人原因從貝泰妮離職。
截至8月底，紅杉聚業和臻麗咨詢分別持有貝泰妮14.58%和6.54%股份，仍位列貝泰妮的第二、第三大股東位置。
（來源金融界）本文僅供讀者參考，任何人不得將本文用于非法用途，由此產生的法律后果由使用者自負。如因文章侵權、圖片版權和其它問題請郵件聯系，我們會及時處理：tousu_ts@sina.com。
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