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孫夢怡，華寶基金：做穿透基金獵手
孫夢祎華寶基金：
成為穿透型基金獵人
◎記者 趙明超
每天舉行10次基金經理和行業研究會議，每周6天進行學習和研究，每年有300或400名基金經理進行研究。這種超負荷工作強度是華寶基金孫夢祎的正常工作。他熱愛投資，非常喜歡這個不斷改進的過程。他說：“每次聽研究會議，你都能學到新知識。”
作為一名公開發行的FOF基金經理，除了對基金經理的密集研究外，孫還花了很多時間研究行業和上市公司。在他看來，只有對市場、行業和個股有深刻的了解，我們才能對基金經理的底層頭寸有深刻的了解，然后滲透到基金經理最基本的投資框架和認知能力。不勞無獲，他管理的華寶穩定養老金FOF表現出色。
為投資者選擇“一籃子基金”
孫夢怡從事FOF投資研究6年多，談到對FOF的理解，認為FOF本質上解決了資產配置、行業選擇、基金選擇三個問題。
“目前，基金產品數量超過1萬種，遠遠超過股票數量。對于普通投資者來說，很難選擇合適的基金。同時，a股市場風格轉換較快，結構性市場較為明顯。公募基金素有“冠軍魔咒”，上一年業績領先的基金，下一年業績往往不佳。在孫夢怡看來，FOF基金經理的職責是發揮專業能力，為投資者選擇“一籃子基金”。具體來說，基金配置問題是通過思考宏觀策略來解決的；基金交易問題是通過對細分行業的研究來解決的；基金選擇問題是通過對基金底層頭寸的認識來解決的。
穿透基金頭寸
在基金的選擇上，孫以定量為輔，以定性為主。首先建立基金備選池，通過多維量化指標對基金經理進行初步篩選。初步篩選完成后，基金經理將進行定性調查。
“要真正理解基金經理的差異，我們必須知道他是如何在個股上操作的。我特別喜歡面對面和一對一的交流。作為FOF投資的基金經理，一些外國機構的第一件事就是學習心理學。通過觀察基金經理在訪談過程中的身體動作、語言表達、眼睛等細節，我們可以了解這是什么樣的人。與此同時， FOF基金經理建立的投資認知是識別基金經理并發揮積極配置能力以獲得超額回報的關鍵。正因為如此，孫夢祎身上有一個非常特別的標簽：穿透型基金獵人。
就基金組合的具體建設而言，孫夢毅表示，在確定了主要資產配置后，股權頭寸進一步分為“核心+衛星”基金組合。核心頭寸占50%，主要是底部頭寸基金經理，風格相對平衡。其余的是衛星頭寸，細分為30%的輪換基金經理和20%的ETF軌道產品，在市場風格輪換過快時，及時進行行業輪換。
勤奮“翻石頭”
在孫夢祎看來，投資沒有捷徑，我們必須足夠勤奮。“就研究基金經理的數量而言，去年年初設定的目標是300人。事實上，去年約有400名基金經理進行了研究。基金研究人員和我每天將召開近七八次基金經理和行業研究會議。加入華寶基金后，我還建立了一個基金庫，將每個基金經理的信息和標簽放入數據庫。” 孫夢祎說。
撒網，收集更多的魚，選擇最好的。與每年調查300多名基金經理的目標相比，孫夢祎對基金經理的選擇有更高的要求，每年約有30名基金經理入庫。此外，如果基金經理屬于軌道類型，則只有在相關軌道有機會時才會進行配置。
高強度研究和學習的背后是對投資的熱愛。”每次基金經理完成研究后，他都可以學習新的知識。過了很長一段時間，他會感到學習的快樂，并開始享受投資。與此同時，我會在業余時間思考各種各樣的問題。想得更多，很多問題都有答案，壓力也會更小。”孫夢毅說。
“在延長期限方面，股權資產是過去10年表現最好的資產。同時，新資產規定的實施凸顯了股權資產的性價比優勢。“孫夢祎希望創造一種權益型”FOF+“產品——一方面，首選基金產品；另一方面，FOF產品有部分頭寸可以購買股票，充分發揮個股研究優勢，最終幫助投資者解決“基礎選擇問題”，提供可持續的FOF產品。
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